På onsdagens rentemøde i den amerikanske centralbank (Fed) fastholdt centralbanken som forventet både styringsrenten og størrelsen på sit opkøbsprogram. Dermed vil Fed fortsat opkøbe obligationer for minimum 120 milliarder amerikanske dollars om måneden, og det vil de gøre, indtil der er sket ”betydelige yderligere fremskridt” i forhold til målene om fuld beskæftigelse og prisstabilitet. Forud for mødet blev der spekuleret i, om Fed ville øge varigheden (dvs. renterisikoen) på centralbankens opkøbsprogram ved at købe længere fremfor kortere obligationer, men det skete ikke.

Mødet bød også på Feds opdaterede økonomiske skøn for den amerikanske økonomi, der generelt blev opjusteret i forhold til september. Trods disse opjusteringerne, hvor man i 2023 forventes at have nået målene om fuld beskæftigelse og en inflation på 2 procent, fastholdt centralbanken sin renteguidance. Dermed forventer Fed på nuværende tidspunkt, at styringsrenten vil forblive uændret til og med i hvert fald 2023. Det tolker vi som, at Fed vurderer, at usikkerheden som følge af genopblussen af coronapandemien er stor, selv om opstarten på vaccinering giver håb og lys forude. Det understreges også af pressemeddelelsen fra Fed, der så ”betydelige risici” på mellemlangt sigt.

Fed-chef Jerome Powell betonede kraftigt vigtigheden af, at der kommer finanspolitiske hjælpepakker. De nuværende hjælpepakker er ved at løbe ud, og samtidig tager smittespredningen til. Heldigvis er der i ugens løb kommet positive meldinger fra Kongressen, hvor det ser ud til, at man kan blive enige om en hjælpepakke på 900 milliarder dollars, som blandt andet skulle indeholde en ny skattecheck og forlængelse af støtteordninger for både virksomheder og arbejdsløse.

Positive nøgletal fra Europa
Vender vi blikket mod Europa, fik vi i ugens løb positive økonomiske nøgletal fra de to vigtigste aktivitetsindeks. Onsdag viste PMI-indikatorerne for eurozonen samlet set stigninger inden for både industri, service og den samlede økonomi. Industrien steg fra 53,8 til 55,5, service fra 41,7 til 47,3 og den sammensatte indikator steg fra 45,3 til 49,8. Som bekendt er tal under 50 i dette aktivitetsindeks indikation på tilbagegang, mens tal over 50 er indikation på fremgang i økonomien.

Fremgangen i PMI hænger sandsynligvis sammen med, at der i flere lande i perioden frem til indsamlingen af de seneste data har være opblødning i coronarestriktionerne. Siden har pandemien taget til, og flere lande, herunder Tyskland og Holland, har indført betydelige restriktioner og nedlukninger. Derfor skal man forvente, at næste måneds PMI-tal bliver væsentlig dårligere.

Fredag fik vi tilsvarende positive tal fra det tyske IFO-indeks, der viste fremgang både i den aktuelle og den fremtidige vurdering af den økonomiske situation. Selv om IFO-indekset er et af de bedste aktivitetsindeks, som vi har i Europa, gør den aktuelle udvikling i Covid-19, at man også ved dette indeks må være mere forsigtig i sin fortolkning end normalt.

Uanset de aktuelle forbehold ved både PMI og IFO på grund af pandemien viser begge indikatorer, at der trods alt fortsat er et livskraftigt erhvervsliv. Derfor er hjælpepakkerne så vigtige, så de kan sikre, at virksomhederne og forbrugerne ikke snubler frem mod det tidspunkt, hvor vaccinerne forhåbentlig gør, at vi får tæmmet coronavirussen og dermed kan komme tilbage til et mere normalt liv.